방송통신대 재무관리 중간고사 예상문제정리(2,끝)

재무관리 중간고사 예상문제
(2005년부터 기출문제 분석하여 정리했습니다. 퍼가실 땐 링크로 걸어주세요~)


6. 자본자산가격결정모형(Capital Asset Pricing Model : CAPM)이 무엇인지 설명하고 경제학적 의미, 모형의 가정, 실무적 유용성에 대해서 논하시오.

주식의 균형가격을 찾아내기 위해 많은 노력을 기울이고 있지만 주가를 결정하는 요소는 너무 많아 이를 체계화한다는 것은 거의 불가능 하다. 이에 대하여 1960년대에 샤프, 린트너,모신 등이 CAPM이란 해결책을 제시 하였는데, 자산의 체계적 위험이 그 자산의 기대수익률 또는 가격을 결정해 주는 유일한 요소라는 것이다.
CAPM에서는 모든 투자자들이 위험회피적이며 시장에서 거래되는 자산들의 수익률분포에 대하여 똑같은 예상을 하고, 시장은 세금과 거래비용 등의 제약요소와 정보수집비용이나 장애요소가 없는 완전시장이라고 가정한다. 이러한 CAPM의 가정 하에서 모든 투자자는 자산의 미래수익률분포에 대해 똑같은 정보를 갖게 되므로 동일한 포트폴리오를 구성하게 된다.
즉, CAPM의 가정 하에서는 모든 투자자들이 똑같이 최적위험자산으로서 시장포트폴리오를 선택하게 된다는 것을 의미한다. CAPM의 가정이 성립한다면 투자자들의 행동이 통일되어 모든 투자자들이 시장포트폴리오를 최적 위험자산 포트폴리오로 간주하게 된다.


7. 재무경영자의 세 가지 의사결정을 설명하시오.

 1) 투자의사결정
  - 어떤자산에 얼마만큼 투자할 것인가를 결정하는 기능
  - 유동자산과 고정자산의 가장 이상적인 형태
 - 실물투자, M&A, 운전자본관리
 2) 자본조달의사결정
  - 자금을 어떻게 조달할 것인가를 결정하는 기능
- 유동부채 고정부채 자기자본에 관계되는 기능으로 기업 필요 자금을 가장 이상적인 형태
  - 주식(보통주, 우선주) VS 채권(단기차입, 장기차입)
 3) 배당의사결정
  - 배당을 얼마나 줄 것인가를 결정 
- 투자결정과 자본조달 결정을 좀더 효과적으로 하기 위하여 필요한 자료를 분석하고
 기업재무와 관련된 활동을 계획, 통제하는 것 
- 현금배당, 주식배당, 주식분할, 자사주매입


8. 재무관리의 목표가 무엇이 되어야 하는지에 대해 대차대조표 관점에서 설명하시오.

재무관리란, 재무(돈, 자금, 화폐)와 관련된 활동을 관리하는 학문이다. 기업의 목표가 무엇인지에 대해서는 학문의 영역에 따라 다른 견해가 있지만, 재무관리에서는 기업가치의 극대화(firm value maximization) 를 기업의 목표로 본다.

  1) 시장가치로 표시한 대차대조표의 차변 항목에는 유형 무형의 제자산이 그 시장가치로 기록되며, 그 합이 기업가치이다.
  2) 각 자산의 시장가치는 그 자산을 사용하여 벌어들일 수 있는 미래 현금흐름에 의해 결정이 된다.
  3) 대차대조표의 대변에는 자기자본과 타인자본이 시장가치로 기록 되어 있고, 따라서 기업가치는 자기자본의 시장가치와 타인자본의 시장가치의 합과 동일하다.
  4) 기업가치의 극대화란 주식의 가치와 부채의 가치를 합한 값을 극대화하는 것이다.


9. 주주와 채권자의 차이점을 열거해 보시오.

	주주	채권자
기업의 소유여부	기업의 법적인 소유자로서 주주총회에서 의결권을 가지며 이사선임권한을 가진다.	기업에 자금을 빌려준 사람일 뿐 기업의 소유자는 아니다.
조달자본의 계상	대차대조표에 자기자본으로 계상	대차대조표에 타인자본으로 계상
원금의 상환	만기가 없으며 기업이 청산하는 경우를 제외하고는 기업으로부터 원금을 상환받지 못함.	계약서에 미리 정한 만기에 원금을 상환 받는다.
이자의 지급	기업의 경영성과에 따라 배당금을 지급받을 뿐이다.	차입시점에 정해진 액수와 지불시기대로 이자를 지급받는다.
권리와 의무	기업의 청산 시, 잔여청구권만을 가지며 다른 청구권자에게 유한책임을 진다.	기업의 청산 시, 주주에 우선하여 권리를 행사할 수 있다.